二. 兼并动因与不确定性阴影
¨ 兼并动因的辨证
一个企业置于市场环境中，它的存在基于两个力的作用：动力──获取利润，压力──市场竞争。这两个力同样也是企业兼并的根源动因，在企业的运营层面，这种动因又以各种不同的具体形态表现出来，而且实际的兼并过程也是各种动因错综作用的过程。下面从兼并框图来分析兼并的三个主要动因，并简要分析这些动因向不确定性方向的变动。
这三个主要动因分别是：组合优势动因，核心能力动因，规模势力动因。
[一] 组合优势动因。
公司A将公司B兼并以后，单独的业务单位A1、A2和业务单位B得以组合在一起，公司A可利用科学的管理模式、优秀的企业文化等，更有效地对它们进行管理，特别是财务管理。例如，正在成熟的业务单位A1、A2所创造的现金收入可用来满足正在高速增长的业务单位B对资金的需求。但是，所谓这种组合优势并不是兼并的必然结果，它只是一种理论分析的最佳向往，它能否在兼并后的公司A（B）得以实现，还取决于很多不确定的因素，诸如管理者的能力、企业文化的冲突和融合、经验共享的效用等。
1·兼并给企业带来了组合后的财务效应。这种效应所带来的效益主要是由于税法、会计处理惯例以及证券交易规定等带来的一种金钱上的收益。通过兼并可实现合理避税：不同类型的资产所征收的税率是不同的，股息收入、营业收益和资本收益的税率有很大区别。由于这种区别，企业能够采取某些财务处理方法达到合理避税的目的。比如说，在西方现有税法中，企业可利用亏损递延条款来达到合理避税目的。所谓亏损递延是指，如果公司B在一年中出现了亏损，那么公司B不但可以免付当年的所得税，它的亏损还可以递延以抵消以后几年的盈余，企业根据抵消后的盈余交纳所得税。因此公司A兼并公司B，就隐含着利用公司B在纳税方面的优势。
2·兼并能有效的降低进入新行业的障碍。假如公司A和公司B处在不同的行业，为便于分析起见，它们所处的行业就分别称为行业A和B。现在公司A要进入B行业，它将面临B行业内的企业的激烈反应，而且因产品的差异性，使顾客转向购买公司A的产品必须支付高额的转置成本，从而使公司A比较难以占领市场。公司A兼并公司B后，不但可以拥有公司B的专门的生产技术、取得原料的有利途径、有利的地理位置、累积的经验、政府的优惠政策等，而且由于兼并没有给行业增添新的生产能力，短期内行业竞争结构保持不变，所以引起价格战或报复的可能大大减少了。
3·企业通过兼并能够实现共享和互补。企业通过兼并不但是可以在经验，还可以在技术市场、专利、生产、营销、企业文化等各方面实现互补效应。现在公司A就是因成功塑造了“万宝路”形象而从50年代还是美国六大烟草公司中最后一位到70年代跃升全美第一的菲利普·莫里斯公司，因它预测烟草业将萎缩，在1969年兼并了食品行业的公司B──米纳·布鲁因啤酒公司，推出“低热量啤酒”，公司A充分利用了它在生产“万宝路”中获得的经验和在市场营销方面的专长，他首先根据市场的发展，占领某一个区别于竞争者的细分市场，并运用有效的广告宣传使消费者接受这些产品，然后再向市场的其余部分渗透和发展。这一组合优势的利用，使“低热量啤酒”占领了市场。
[二] 规模势力动因
我们知道任何企业都在追求利润的动力和消除竞争的压力的挤压下而生存。资源的稀缺性，决定了竞争是严酷的，为了在竞争中求生存，企业根据市场环境和自身条件将采取各种竞争手段，其中兼并是最重要的手段之一，企业常利用兼并来扩大自己的规模，消灭压制竞争对手，增强市场势力。企业兼并行为本身，常常带来企业规模的扩大，这种规模的扩大既是谋求增强市场势力的结果，同时又是促进市场势力增长的一个因素。但是，企业规模和市场势力并不总是正相关的，有的企业兼并因超越了企业规模的内在极限，而带来的是规模不经济，兼并后的企业还因管理者的能力极限、兼并业务的非相关性、行业的整体衰退等不确定因素而导致盈利能力枯竭，企业规模只是一个空壳，市场势力只是一个幌子。
1·规模经济效应
企业兼并的最明显的作用，表现为规模经济效益。企业规模经济由生产单位规模经济和管理单位规模经济两个层次。
企业可以通过兼并达到最佳经济规模的要求，使企业保持最低生产成本。在企业保持整体产品结构不变的情况下，在各个生产单位实行专业化生产，以提高劳动生产效率。在另一种情况下，企业兼并又能解决由于专业化生产带来的一系列问题，现代化大生产由于科学技术的发展，在很多生产领域中要求实行连续化生产，在这些部门，各生产流程之间的密切配合有着极其重要的作用，企业通过兼并，可以有效地解决由于专业化引起的各生产流程的分离，减少生产环节，降低操作成本、运输成本，充分利用生产能力。
规模经济效应也可以在管理层面得以实现，多个生产单位在同一企业的管理之下，可以节省管理费用；单位产品的管理费用可以大大降低。各生产单位针对不同顾客和不同市场而提供的产品和服务可以利用同一销售渠道来销售，可接省营销费用；可以集中优势资金用于研究、发展、设计、生产工艺改进等，迅速推出新产品，采用新技术，在市场竞争中占据主动地位。
2·市场份额效应
市场份额其实也就是企业对市场的控制能力。企业市场份额的不断扩大，可以使企业获得某种形式的垄断，这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。因此，为了获取市场势力，提高对市场的控制能力，企业分别采取了横向兼并、纵向兼并和混合兼并。横向兼并有两个明显的作用：实现规模经济和提高行业集中程度，使市场势力得以扩大。纵向兼并通过将关键性的投入-产出关系纳入企业控制范围，以行政手段对原料、销售渠道及用户服务进行控制来达到提高企业对市场的控制能力。通过混合兼并可以扩大企业的绝对规模，使企业拥有相对充足的财力，对竞争对手进行价格挑战采用接近甚至低于成本的定价方法迫使竞争对手退出，以达到最终独占或垄断市场的目的。
[三] 核心能力动因
核心能力是企业获得竞争优势的战略性武器。所谓核心能力是企业在生产、经营和管理过程中形成的一种能使企业保持持续性竞争优势的独特能力，它可以是一种领先的技术、不可复制的人力资源以及独到的制度文化等。如果公司B拥有一种公司A所没有但又是很需要的特殊能力，那么公司A可采取兼并的方式来获得这种核心能力，并围绕这种核心能力调整组织结构、资产配置、资金投向等来实现竞争优势。
1·兼并充分利用了经验-曲线效应。在很多行业中，当企业在生产经营中经验积累得越来越多时，可以观察到一种单位成本不断下降的趋势。成本的下降主要是由于工人的作业方法和操作熟练程度的提高、专用设备和技术的应用、对市场分布和市场规律的逐步了解、生产过程作业成本和管理费用降低等原因。这种成本随经验下降的现象对一些劳动力素质要求较高的企业最有好处。这些企业里的工人必须从事难度较大的、复杂的生产作业。经验的积累可以大幅度提高工人的劳动熟练程度，使经验-成本曲线效应非常显著。由于经验的无法复制性，经验在这里就是一种核心能力，这就使拥有经验的企业具有了成本上的竞争优势。
在某些行业中，由于技术和设备变化很快，经验曲线效果不明显企业只有通过内部投资的方法才能掌有核心能力。
2·企业通过兼并获得科技核心能力。科学技术在经济发展中起着越来越重要的作用，常常为获得企业核心能力而兼并企业。经济学家艾伦·奥尔巴克对1977-1986年间美国制造业作的实证研究表明；在美国最大的314家制造也企业中，被兼并公司的科研经费明显高于没有被兼并的公司，也就是说，在80年代的企业兼并潮中美国企业兼并更多地集中于兼并高科技产业。美国第二大化学公司──陶氏化学公司不惜以55亿美元的代价兼并了马里恩实验室，从而获得了该实验室生产特种医药的专利权，打进了生物工程高科技领域。
